LED產業鏈集中度進一步提高,產業鏈格局持續固化,產業龍頭深度受益。重點關注(zhu)LED產(chan)業鏈板塊性機會(hui),芯片環節最(zui)為受益(yi)。看(kan)好芯片龍頭:澳洋順昌、三安光電;封裝龍(long)頭:木林森、鴻(hong)利智匯(hui)。上(shang)游芯(xin)片(pian)廠商(shang)處于LED產業鏈的核心環(huan)節,龍頭(tou)上市(shi)公司有如澳(ao)洋(yang)順昌、三安(an)光電等。澳(ao)洋(yang)順昌今(jin)年二期建成后總產能可達80萬片(pian)/月,同時(shi)木林森(sen)增資戰略入股其子(zi)公司,助力澳洋(yang)進一步鞏固LED芯(xin)片龍頭地位。三安光電(dian)近(jin)期動作不斷,完成第二(er)期(qi)員工持(chi)股計(ji)劃購(gou)買近9170萬股,布(bu)局芯片材(cai)料(liao)化合物(wu)半導體(ti),與國開行簽訂《開發性金融合(he)作(zuo)協議》,公司重點布局LED芯(xin)片(pian)、集成電路等領(ling)域加快海外并購和(he)產能擴(kuo)張。隨(sui)著產業集中度進一(yi)步提(ti)升,未來(lai)國內LED芯片市(shi)場(chang)將僅有5-10家規模化企(qi)業,目前行(xing)業(ye)排名前五的芯片企業(ye)營(ying)收(shou)占比(bi)已達65%;封裝企業(ye)更是如此,封裝企業數量從14年的1500多家下(xia)降到16年的僅1000多家,未(wei)來(lai)仍將繼(ji)續提高集中度。LED產業(ye)鏈集中(zhong)度不斷提高,產業(ye)鏈格(ge)局持續固化,產業龍頭議價能力將穩步(bu)提升。

鴻利(li)智匯將憑借其(qi)產品(pin)性價(jia)比(bi)進一步(bu)深(shen)耕(geng)顯(xian)示(shi)封裝(zhuang)領(ling)域,近期推員(yuan)工(gong)持(chi)股計劃與董事(shi)長增持(chi)計劃,彰顯管理層做大做強堅定信心。LED中游封裝(zhuang)環(huan)節龍頭上市公司(si):木林森、國星光電、鴻(hong)利智匯等;木林森(sen)封裝資本擴(kuo)張不斷,增資(zi)5億澳洋、55億投LED顯(xian)示項(xiang)目,同時(shi)增資或收購(gou)多家顯(xian)示企業(ye),并且未(wei)來封(feng)裝計劃擴產后產能可(ke)超35000KK/月(yue);國星光電12個月內三次擴產,小間距產能目前(qian)已(yi)超800kk/月,并且(qie)與美國GE簽署白光專利(li)授權協議,為(wei)進(jin)一步拓展海外銷售(shou)打下堅(jian)實基(ji)礎;我們一直持(chi)續追蹤(zong)LED產業(ye)鏈,LED芯片龍頭三安、澳洋(yang)等多家LED芯片企業從16年下半年開(kai)始滿產。而臺(tai)灣芯片龍頭(tou)公司晶元光電(dian)表示,由于(yu)四元LED、LED背光(guang)、安控監視、智(zhi)能(neng)手機閃光(guang)燈、車用產品等下游需求大幅拉動(dong),從去年二季(ji)度末(mo)已然滿產。因此本次(ci)三安漲價在(zai)情理(li)之中(zhong),并且驗證LED行(xing)業整體供(gong)需格局正在持續改善。作(zuo)為LED芯(xin)片龍頭企業三安光(guang)電漲價,驗證LED行(xing)業(ye)整體供需格局已(yi)發生根本性轉變,不(bu)僅(jin)由于落后(hou)產能淘汰導致供給端收縮,更是LED下游需求端穩定增長,盈利(li)能(neng)力穩步改善,重(zhong)申強烈(lie)關注建議LED行業具有大機會。我們看到LED上游芯片(pian)端經(jing)過15年(nian)洗(xi)牌(pai)結束,落后芯片(pian)產(chan)能逐步淘汰,臺灣龍頭晶(jing)電、CREE已關停25%產能,三星、LG也關(guan)停部分產(chan)能,并且16年國(guo)內政府補貼開始(shi)顯著(zhu)縮減(jian),國內新增(zeng)(zeng)供給擴張大幅下(xia)降。同時下(xia)游國內禁白令再增(zeng)(zeng)60%LED顯示需(xu)求,小間(jian)距LED屏年復合增長28%。因此我們可(ke)以觀(guan)察到從(cong)16年(nian)開始(shi)芯片(pian)部分產品漲(zhang)價已5-10%;封裝(zhuang)部分產品漲價超過15%,本次三安部分LED芯片產品(pin)再漲8%,再次驗(yan)證整體LED產業供需結構已然改善。從(cong)16年開始(shi)LED芯片(pian)及封裝接連漲(zhang)價(jia),標志LED整體產業(ye)鏈洗牌結束,產業從過度競爭時(shi)代(dai)進入穩定收益(yi)時(shi)代(dai)。